《巴菲特如是说》通篇闪烁着巴菲特独一无二的智慧之光，它对这位投资天才的获利哲学前所未有的描述带给人的感觉既惊喜又好奇。同时，巴菲特对于诸如互联网经济、家庭、朋友、公司经营、纳税等问题的思索也使新版的内容更为充实。此外，新版还试图探讨究竟是什么原因促使这位世界首富将其85%的财富交给世界上另一位富有的人（比尔盖茨）来将慈善事业进行到底。

《巴菲特如是说》绝不仅仅只是一本关于投资的书，它还原汁原味地展现了这位举世瞩目的投资者的个性和哲学，内容纯粹不杂，是关于巴菲特的书中相当有价值的精品。

作者简介

珍妮特洛Jantet Lowe著有畅销书《巴菲特如是说》、《杰克韦尔奇如是说》和《比尔盖茨如是说》。她普在《新闻周刊》、《基督教科学箴言报》、《洛杉矶时报》等媒体上发表文章。

媒体推荐

经年累月，许多非常精明的人终于明白了，不管多么长串的数字，乘上零总是等于零。

——沃伦巴菲特

如果人们想提高投资技巧，就必须认真研究投资大师是如何投资的。《巴菲特如是说》简明扼要地阐述了巴菲特的投资哲学和投资技巧。

——彼得林奇

常识加上巧妙的反讽。

——约翰伯格　先锋集团创始人

投资者们开始对沃伦巴菲特的思想和哲学着迷。珍妮特洛为这些迷恋巴菲特的投资者提供了很大的便利——她搜集了沃伦巴菲特的聪明和智慧，并将它们整理成一本通俗易懂、生动有趣的书。

——小罗伯特海格士多姆　著有《沃伦巴菲特之路》

序言

1930年8月30日，在股灾的阴霾中，沃伦巴菲特出生于美国内布拉斯加州的奥马哈市。他白手起家，一步一步攀升至《福布斯》美国400富豪榜，正如《时代》杂志记者约翰罗斯查德所说的：“在财富金字塔的顶端，有石油大亨、房地产巨头、航运巨子和许多强取豪夺的资本家，但巴菲特是第一位靠股票投资跻身于财富金字塔顶端的人。”

世面上不乏关于巴菲特投资理念的书，本书则试图从生活、家庭、朋友、工作、经营、投资等多个视角为读者呈现这位世界上最成功投资者的个性、人生哲学以及他身上最本质的东西。但也许正如本书作者珍妮特洛所说的那样： “除了他自己的话语之外，其他语言都不足以充分勾勒出独一无二的巴菲特——因为没有人会比沃伦巴菲特更了解沃伦巴菲特!”正是出于这种考虑，她搜集、整理了巴菲特充满智慧、不乏幽默的言论以及一些与他有关的轶事和旁人的评论，按照清晰的逻辑框架串成了一个完整的“巴菲特传奇”。

文摘

第一章　关于生活

只要身处内布拉斯加州的沃伦巴菲特谈到股市、商业道德或价格的本质时，全世界就会竖起无数只耳朵专心聆听。他的言论通常超越了当前的问题，但总能得到广泛认同。他的评论似乎触及我们生活的许多方面。尽管他跻身于世界上最富有的人之列，但他的朋友查理芒格（Charie Munger）说巴菲特也是他所认识的、最幸福的人之一。在阅读巴菲特谈论如何成功地进行投资之前，让我们先来看看他所强调的更为重要的问题：精彩地生活、知足常乐。

奥马哈：在哪里?是怎样的一个地方?

被父亲称为“工作狂”的沃伦巴菲特幼年时在奥马哈的公立学校上学。父亲霍华德巴菲特当选为美国众议院议员之后，全家搬到首都华盛顿，但年幼的巴菲特很渴望能回到家乡奥马哈。

我得了严重的思乡病，我告诉父母自己躺下来时几乎无法呼吸。我让他们不要担心，安心去睡觉，但我几乎彻夜未眠。

最终，他们只好让12岁的巴菲特回到奥马哈，和爷爷一起住到学期结束。一些人把奥马哈称为“美丽的小岛”，显然，巴菲特非常认同这一点。

后来，巴菲特先后进入宾夕法尼亚大学沃顿商学院和哥伦比亚大学研究生院学习。他曾在纽约为格雷厄姆一纽曼公司（Graham—Newman　Company）工作，但1956年年初，25岁时，他回到奥马哈定居：

我曾在纽约和华盛顿居住过，但纽约拥挤的交通浪费了太多时间。我可以搭乘飞机花3小时飞到纽约和洛杉矶享受大城市的繁华，但我无法忍受住在那儿。

我认为这里（奥马哈）是一个更适合居住的地方。当我回到纽约工作时，曾经一度觉得这座大都市始终充满着触动我的精彩刺激，使我表现出一如既往的亢奋，并开始融入其中。但用不了多久，我的行为就会不受控制，变得疯狂。我想还是这里更适合思考。

巴菲特的小儿子彼得是一位音乐家，他写了一首歌——《内布拉斯加州》，这首歌表达了对内布拉斯加州——美国中部地区的热爱。彼得这样诠释自己的作品：“它表达了我对于家乡的强烈情感，它是我的依靠、归属和精神源泉。”

以自己想要的方式生活

沃伦巴菲特说：“证券投资吸引我的地方之一就在于能以自己的方式生活，而不必穿得像个成功人士。”

我无法忍受一生之中有什么东西是我想要却无法拥有的。

难道巴菲特的生活方式仅仅表现为随心所欲地生活吗？赚钱要比花钱容易。

想吃什么就吃什么

巴菲特的饮食习惯，代表了典型的、美国人的饮食习惯。

关于食物和饮食，我的偏好很早就无法挽回地形成了——那是一次

……

扉页

我是一个现实主义者。我喜欢目前自己所从事的一切，并对此始终深信不疑。噢，可能先前选择做一个棒球联赛的主力选手也会是一件美妙的事，但正是由于现实主义起作用的结果，才使我有了现在的选择。

华尔街是唯一的坐劳斯莱斯的人向那些乘坐地铁的人征询意见的地方。

我想解释一下我的固执，这就是，我只做那些我完全能理解的事，我只相信我亲眼所见而非其他。

生活

P4 我认为奥马哈是一处更能使人心智健全的所在。我过去常常感到，当我返回纽约去工作时，那儿太多的刺激会使我终日心神不宁。只要你拥有常规量的肾上腺素，你就会对这些刺激产生不适。这样过一段时间可能导致疯狂的行为，想到这一点是很自然的。

P5 吸引我从事证券工作的原因之一是，它可以让你过你自己想过的生活。你没有必要为成功而打扮。

P7 任何一个不打桥牌的年轻人都犯了一个大错误。

P11 一位电视台记者问他，他愿意以何种形式被纪念：“我，我愿意牧师说，我的上帝，他老了。”

P12 如果我们最重要的路线是从纽约到芝加哥，我们没有必要在阿尔图纳下车并进行附带的旅行。

P13 我不会以我挣的钱来衡量我生命的价值。其他人也许会这么做，但我当然不会。

P19 你考虑的是品格总体的诸多特质。事实在于，这些特质中的任何一个都是可以得到的。它们在很大程度上是习惯的产物。

P20 我从来不曾有过自我怀疑。我从来不曾灰心过。

我所做的就是在我赛完高尔夫球后，把我的得分牌交给你们。我并不想要你们围在我的身边，看着我用3号球杆击球入洞，然后轻轻一击把球推入下一个洞。

我有一个内部的得分牌。如果我做了某些其他人不喜欢、但我感觉良好的事，我会很高兴。如果其他人称赞我所做过的事，但我自己却不满意，我不会高兴的。

P21 归根结底，我一直相信我自己的眼睛远胜于其他的一切。

P24 在生活中，如果你正确选择了你的英雄，你就是幸运的。我建议你们所有的人，尽你所能地挑选出几个英雄。没有什么能比得上正确地选择自己的英雄。

P25 我基本上成了一名民主党人士。原因是我感觉民主党离我60年代早期对公民权的理解要接近得多。我不为政党的政策投票，但我可能更倾向于民主党的主张。

P26 我没有资格评判他（盖茨）的技术能力，但是我认为他的商业精明是极为出众的，如果比尔从一个热狗摊起家，他将会成为世界上的热狗大王。他在任何游戏中都能赢。在我的行业里他也会很出色，但我未必会在他之下。

P27 应该通过一项宪法修正案。该法案规定，对于任何一位在任的众议员与参议员，只要任何一年他们的任期之内国家的预算赤字超过GDP的3%，他们就没有资格参加下一任选举。只要这项修正案一通过，国家利益与立法者的个人利益将会马上一致起来。

压倒个人、公司或国家的并非债务本身。更确切地说，是债务相对于收入的持续增长带来的麻烦。

P29 好的经理是如此的罕见，以至于我无法担负得起只因他们长了一岁年纪就让他们走人的奢侈。

P30 之后清点存货时，家具商店实际上价值8500万美元，但B夫人没有提价。

朋友

P37 我记得我曾向一位从奥斯威辛幸存的妇女询问这一问题。她回答说，她的检验准则是：“他们会向我隐瞒什么吗？”

P39 芒格 “巴菲特家族杂货店给人提供了一种非常出色的商业启蒙，它要求长时间的努力、准确的工作。这一点导致许多年轻的学徒工，包括我去寻找一份容易的职业，并为发现这份职业的不足之处而欣喜。”

P40 “查理是理性的，非常理性。他不会让他的自我被我从事商业的方式所笼罩，他对商业有着完美的理解。实际上，虽然偶尔会有意见不合，但我们从未有过争执。”

芒格认为，巴菲特是一个表里如一的人：“原因之一是沃伦的精神是如此愉快以至于他没有必要记着自己有什么内外界限。”

P41 芒格 “当一个人做出几项卓越的投资之后坐回座位上时，他在心中会有一种巨大的优越感。这种情况下，他不必向中间人付那么多的报酬了。同时他也不必听那么多废话。”

撒谎者声称的矿井只不过是地上的一个洞。美国的投资规划经常是些谎言，即使不是有意谎言的话。但最糟糕的一种谎言莫过于连预言者自己常常都信以为真。

家庭

P46 他们都在走自己的路，并且取得了诸多成就。他们是多产的，而且他们并不期望仅仅止于做富人的孩子。

P47 如果我的后代中有人对我这一行业表现出了兴趣，他们应当被给予一份分量很轻的优先权。

P49 有钱的傻瓜到处都受欢迎。

P51 彼得 “从我开始记事起，父亲认为我们3个人应当做能够使自己感到快乐的事，在这一点上他是伟大的。”

P52 “沃伦可能看上去从容不迫，但没有什么能比损失金钱更令他心烦意乱的事了－－他喜欢胜利。他喜爱这一游戏。结局总是钱－－当然不是花掉它，而是积累它。”

P56 “我认为，他成功的秘密在于他的永不消退的好奇心。”

工作

P66 我认为那是一种疯狂的生活方式。它可能在任何情况下都是一个很坏的想法，但当你已经相当富裕时，做这件事绝对是一个疯子。

没有人能够叫我做我不相信或者我以为是愚蠢的事。

P67 虽然我也学会靠收入生活，但我欣赏过程要远甚于收入。

P70 我选择任何一位正直的人作为工作的同事。归结起来这一点是最为重要的因素。我不与我不喜欢或不敬慕的人打交道。这是关键所在。这一点有点像婚姻。

P71 我认为你应去你所倾慕的商业领域或你所倾慕的人那里去谋职。

P72 生活中的关键是，要弄清球童为谁工作。

P74 我们并非纯粹的经济动物，而且政策有时在某种程度上会置我们于严重不利的地位，但是我们在生活中宁可选择忠实于合伙人这种工作方式。你如果又不断割断与你所喜欢、所仰慕或你认为很有趣的人的联系，在这种情况下，即使你致富了，成为了一个稍许有些名气的人物，那又有什么意义可言呢？我们喜欢大人物，但并不意味着因此要把其他一切都排斥在外。

如果把那些曾信任过我的人推开，我不会自我感觉良好。

企业经营

P79 没有什么能像写作那样，迫使你思考并且理顺自己的思想。

P80 在一个金融场所，你甚至不能给你的合伙人打电报告知你想要购买的。

P81 一种鼓励模范行为的氛围可能甚至比规则本身还重要，虽然规则也是必要的。

P83 我喜欢那些忘记了他们已将企业卖给我而仍然像业主那样经营企业的人。我娶进了女儿，但她们继续得到父母的照看。

P85 不是利用公共演讲来防止膝盖打软，而是在膝盖打软时去做公共演讲。

投资

P92 当适当的气质与适当的智力结构相结合时，你就会得到理性的行为。

P93 为什么他甚至在高通货膨胀的时候仍要持有股票：“部分的原因是由于习惯。部分的原因是因为证券意味着企业，拥有企业要比拥有黄金或者农场有意思的多。此外，即使在通货膨胀的时期，股票可能仍然是所有有限的几种选择中最好的一种－－起码在你是以合适的价位买入的情况下如此。”

P94 “在此之前，我一直是靠腺体而不是大脑来进行投资的。”

P96 “像格雷厄姆一样，我们被广泛地认可，但绝少有人追随。”

“当你外出向某些人讲授实际上可能会对你自己的经济福利有所损害的东西时，你的作为实质上是一种慷慨无私的行为，我见过本这么做的。那是本的一个侧面，我没有继承下来。”

P97 “即使一位证券购买者的潜在动机仅仅是投机的贪婪，人性也需要在一个看似明显地富有逻辑及良好理智的屏障下，掩盖这一丑恶的冲动。”

“华尔街的一大麻烦是，它难以在公司事务中区分两类人：纯粹的滋事生非者、罢工请愿者和有权向管理层及其他股票持有者们表达不满并要求给予注意的股东们。”

P98 “本格雷厄姆想要让任何交易都在最便宜的价格上完成，而我想要的是在将来的某个现金值域的便宜交易。”

“我现在要比20年前更愿意为好的行业和好的管理多支付一些钱。本倾向于单独地看统计数据。而我越来越看重的是那些无形的东西。”

P101 在别人处理他们的事务愈不审慎时，我们愈应该更审慎地处理好我们自己的事务。

P106 没有一个能计算出内在价值的公式。你得懂这个企业。

P112 只要我们能在资产净值上形成每年15%的回报，我就不担心一个季度的结果。

P114 他只投资于那些概率高到不会让人失望的公司。

人们宁愿得到一张下周可能会赢得大奖的抽奖券，也不愿抓住一个可以慢慢致富的机会。

P115 巨大的投资机会来自优秀的公司被不寻常的环境所困，这时会导致这些公司的股票被错误地低估。

P116 理想的情况是，以一种不受短期因素影响的方式来借债。

P118 你可以去一个即使邮件耽搁了3个月，仍然可以做好的投资的地方投资。

P119 成功的投资在本质上是内在的独立自主的结果。

我们所做的判断不是以等级评定为基础的。如果我们想要穆迪与标准普尔来经营我们的钱，我们会把钱交给他们的。

P121 你应当具备企业如何经营的知识，也要懂得企业的语言（会计财务报表），对于投资的某种沉迷，以及适中的品格特性。它们可能会比智商的高低更为重要。它们将增进你独立思考的能力，使你能够避免不时在投资市场上传染的形形色色的大面积的歇斯底里。

当经理们想要向你解释清企业的实际情况时，可以通过会计报表的规定来进行。但不幸的是，当他们想要耍花招时，起码在部分行业，同样也能通过会计报表的规定来进行。如果你不能识别出其中的区别，你就不必在资产选择行业做下去了。

P124 如果我不能在一个5000亿美元的市场上赚到钱，那么到数千里之外的其他地方显身手恐怕也只能是一厢情愿。

P126 如果我们在自己画的合格的圈子里找不到可做的事，我们不会扩大我们的圈子。我们将会等待。

如果你把自己的时间集中在某些行业上，你将会学到许多关于估值的方法。

P128 巴菲特是如何决定一家企业的价值的呢？ “做许多阅读。”

P129 投资就是写报告。我告诉他，设想他自己被指派写一份关于他自家报纸的详尽深入的报告。他就会问许多问题，并发掘出许多事实材料，这样他会因此了解《华盛顿邮报》。投资也是如此。

P135 每一位神父都会这么做。如果没有人在台下，你怎么会在台上呢？

P141 我举不出一个因缩减规模而破产的公司的名字。但我却能说出成打的因盲目扩张而破产的公司的名字。

P151 飞机的发明对于人类来说是前进了一小步，对资本主义来说却是倒退了一大步。

P155 美妙的是这只老鼠没有代理人。你拥有这只老鼠。它属于你。

P156 对我们来说，更富有成果的是，思考这一产品是否可能有自我延续的生存能力，以及它的经济状况的好坏，而不是该买进还是卖出这一股票的问题。

P157 你们公司里堆满了金钱，如果你们不知道该如何处理这笔钱，其他人会知道的。

P158 我告诉为我们公司工作的每个人，只要做成功两件事就可以了。它们是：1、像业主那样思考，以及2、立刻告诉我们坏消息。你没有理由为好消息担心。

P167 世界上很多巨额财富，都来自对一家单一的奇妙的行业的拥有。如果你了解这一行业，你涉足的其他行业就不必太多。

P174 盖茨将在某些时间点上，花些时间考虑他的慈善行为可能给社会造成的影响。他太富有想象力了，他不会允许自己只捐赠些老一套的礼物。

P175 在公共事业中，公共学校的老师可能是受到补偿和感谢最少的人。

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