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这一理论认为基金的折价反映了公众对基金业绩的预期。基金管理人管理能力作为一种资产，其价值不尽相同。如果投资者认为基金管理人具备优秀的投资管理技能，基金可溢价；反之则应折价。然而现实中过去业绩表现较好的基金，将来的业绩并不一定就好，这使得这一理论的应用性不强。